锂电装备新战略启动：智云股份

       小幅亏损不改全年高增长。智云股份一季度亏损530 万，营收同比持平，主因：

      （1）大连智云和吉阳科技一季度在产及发出商品较多，完成终验收项目较少，而费用同时增加，导致出现亏损；

      （2）鑫三力一季度属于全年淡季，大量设备于二季度交付，一季度同样微利。但整体上不改全年高增长，大连智云起将在消费电子领域有所突破，鑫三力则已对国际消费电子大客户产生收入。

       出售吉阳科技全部股份，锂电装备业务新战略启动。公司公告拟以约1.11 亿元将所持有的深圳吉阳全部56%股权转让给国科投资，而智云此前入股成本约5030 万元，因此将产生约6000 万元投资收益。出售吉阳主因智云未来将把锂电设备业务重心由锂电卷绕机等单机设备转向模组等产线设备，智云同时承诺公司在2018 年12 月31 日前不会研制吉阳目前的主力产品锂电池激光切割机、卷绕机、叠片机、注液机及化成设备。另外，公告披露吉阳一季度净利约亏损530 万。

      拟定增10 亿投资3C 自动化和锂电装备。智云公告10 亿定增预案，拟分别投资2.5 亿用于3C 自动化设备项目、2.3 亿用于锂电装备项目，其他用于研发中心建设和补充流动资金。3C 自动化设备项目包含触控显示模组、摄像头模组、指纹模组生产线成套设备，预计达产后可贡献年收入4.84 亿；锂电装备项目包含18650 圆柱动力电池生产线、方形动力电池生产线、电池PACK 生产线，预计达产后可贡献年收入4.17 亿。我们认为智云智能装备布局富于前瞻性，定增募投项目有望将智云打造成消费电子和锂电池领域的综合性自动化装备供应商，强烈看好。

       近期核心看点：OLED 触控显示模组贴合设备取得突破。OLED 触控显示，尤其是OLED 柔性触控显示屏有望成为未来智能手机的主要方案，且相关自动化生产设备与传统LCD 触控显示屏有很大区别，而目前智云旗下鑫三力在该类设备上已实现销售收入，研发、销售进展明显快于国内竞争对手。鉴于鑫三力已在国际手机大客户上取得突破，我们认为未来该设备有望产生巨大业绩弹性，带动智云2017 年业绩大幅超预期。