新能源汽车产业链深度报告：新能源汽车高增长，锂电设备行业评级

       新能源汽车市场经过16年调整的一年后,2017年新能源汽车将进入恢复性增长,预计全年销量80万,同比增长50%以上。由此带来整个产业链快速复苏,我们从全产业链的角度挖掘新能源汽车行业的投资机会,建议重点关注整车领域、三元电池产业链、锂电设备和氢氧化锂、钴等相关标的。

       新能源整车:17年将是新能源汽车恢复性增长的一年,但新能源商用车和乘用车表现将分化。商用车受补贴额度调整,需求透支影响,预计去年销量个位数增长。

       新能源乘用车将担任新能源汽车增长主力。投资方向上,建议关注新能源商用车龙头企业,行业需求调整,龙头地位将得到提升,且具备高议价能力,重点推荐宇通客车,关注中通客车,比亚迪等。新能源乘用车建议关注布局小型电动车的江淮汽车,公司3月份电动汽车销量逐步进入正轨,IEV6E小电动将担负销量增量,江淮大众合资值得期待。

       电池产业:新能源汽车放量带动锂电池行业高增长,锂电池产业链供给过剩趋势正在显现,高景气度、高壁垒是配置的重点,三元电池的崛起将驱动新的增长点。

       补贴政策驱动高端三元正极材料的景气度;碳硅负极技术突破提升将负极材料景气度;锂电铜箔行业壁垒高、扩产周期长,供需缺口比较明确,需等待时间敞口涨价;湿隔膜景气度向好,行业壁垒高、毛利率高,存在完成进口替代的过程。建议关注亿纬锂能、国轩高科、当升科技、诺德股份、星源材质、双杰电气。

       锂电设备:未来支持政策及补贴重点将向大型电池厂商倾斜,经过锂电设备行业内并购及重新洗牌后,龙头企业市场份额将进一步提升,同时叠加进口替代市场份额。我们看好具有核心技术优势,自动化水平较高,绑定优质客户,具有分段或者整线线设备生产能力的公司。我们对锂电设备行业评级为强烈推荐,重点推荐估值处于相对低位的先导智能、赢合科技等龙头公司。