2017年受到新政策环境下湿法隔膜盈利更具保障

进入2017年以来，受到新能源汽车行业的补贴退坡、推荐目录“重做”的影响，新能源车企的订单派发都比较谨慎，因此整个锂电池产业链的行业风向、出货量和盈利水平都受到了一定程度的影响，特别在锂电池四大核心材料：正极、负极、隔膜和电解液等细分领域反映得十分显著。

2017年第一季度产销情况相比2016年第四季度整体呈下滑态势，但更加符合高能量密度动力电池要求的三元正极材料、人造石墨和中高端湿法隔膜表现更优。

根据中国化学（601117）与物理电源协会提供的国内隔膜公开报价，2017年以来各种档次隔膜产品的价格均有所下降，其中中端干法隔膜的当前价格相对2016年同期降幅最大，达26%；高端湿法和干法隔膜降幅较小，但高端干法隔膜的产能和应用场景相对有限。

比较隔膜业务占比较大的主板上市公司星源材质和沧州明珠：2017年一季报显示，产品中有较大比重的中高端湿法隔膜的沧州明珠，其毛利率与2016年第四季度相比基本一致；而产品以干法隔膜为主的星源材质，其毛利率水平与2016年第四季度相比由60%降低到53%，盈利空间受到较大挤压。这从侧面印证了，在隔膜整体降价的大趋势下，高质量湿法隔膜企业相比干法隔膜企业的盈利能力将具有更强的保障性。