大族激光点评：参股长江新能源产业基金 打造锂电设备闭环产业链

2016年4月，战略控股东莞骏卓公司，实现软包动力电池、铝壳动力电池设备及模组/ Pack 线和公司激光焊接设备无缝对接；2016年8月，战略控股深圳铂纳特斯公司，实现公司激光焊接设备与注液机无缝对接。

2016年11月，设立东莞大族鼎新智能装备公司，将实现输送计量、搅拌混合、剪切分散、均质乳化等设备自产；

2017年1月，战略控股江苏大族展宇新能源科技有限公司，实现涂布机等设备自产。与此同时，不断提高锂电池中段生产装备的供应能力 2017年4月，成立新能源事业部，专注新能源领域业务发展公司已实现方型铝壳电芯整线设备研发项目、30 秒铝壳模组线研发项目、软包模组项目、高速电池顶盖焊接项目、高速密封钉焊接项目等，得到行业重点客户认可；具备了70%前段/中段整体锂电池装备供给能力，未来力争早日形成电池生产车间和工厂交钥匙工程的能力，未来几十亿收入目标可期！

4、2017年多业务领域大放量，开启新一轮成长周期1）苹果创新大年驱动激光设备大幅放量。据产业链信息，今年苹果将发布3 款新机，尤其是2.5D 玻璃+金属边框+内部中板的大变，带来潜在大量的激光设备需求；其一，紫外绿光：中框微加工以及特殊颜色如亮黑对紫外绿光激光加工的需求大幅提升，公司自产超快脉冲紫外激光设备凭借冷加工优势，实现亚微米级加工精度，成为多家高端手机客户唯一设备供应商；其二，精密焊接：金属一体化机壳改为金属边框+中板后，焊点和焊接形式亦有较大变化，原来的激光自动化焊接系统迎来全面的替换升级，公司开发多款精密焊接设备，如线性马达、指纹模组和USB 等自动焊接系统等；其三、脆性材料划片：双摄机型放量带来后置跑道型蓝宝石镜头盖加工量大幅提升；其四，检测及修复：玻璃背壳的导入产生大量的AOI 以及边框修复、防水等级提升亦产生气密性检测需求、弧度增加带来3D 量测设备的需求；我们推测公司今年苹果业务有望大幅增长，从去年的18亿左右收入，大幅增长至今年的30亿以上，并且苹果业务利润率更高，后续还有延伸至非苹果客户的弹性。

2）行业专用设备：OLED、半导体、锂电池设备打开新空间。OLED 产线相对LCD，在准分子退火ELA/剥离LLO、柔性切割、修复、窄边框加工等多工序对激光的需求
大量增加，这几年三星OLED 大量投资带动海外激光公司COHERENT 相干的准分子激光器以及配套系统集成厂的订单和股价大幅增长，而国内京东方、华星、国显、天马等公司未来在OLED 领域的投资亦较为可观，带来潜在巨大需求，大族的显视与半导体事业部在过去几年已经在这些客户获得突破，望充分受益，尤其是前期在LLO、柔性切割和修复的进度很快，如今年下半年大型设备认证通过，将给18-20年带来可观的增长动能；公司的半导体业务亦在晶圆划片、蚀刻以及烘干等多领域有布局，望在国内新一轮半导体扩产浪潮中受益；最后，公司的PCB、LED 设备亦在进口替代中获得持续增长；

3）大功率自动化业务：智能装备集团望再造大族。大功率及自动化市场空间是小功率业务的数倍，尤其是在汽车、航空航天、工业等领域，我们此前已多篇深度进行详细梳理，当前公司在大功率切割已经放量、焊接亦起步、外延亦小有斩获，16年已达到14.6亿销售并获得诸多重要客户突破；公司最新成立大族智能装备集团，重点投入大族全球激光智能制造基地，是深圳市十五个重中之重的工业项目。项目总投资达51.7亿元，用地面积10万平方米，建筑面积约40万平方米；到2020年初步建成新型的激光产业园区，达成年销售收入200亿元，带动相关产业300亿元，再造大族；4）光纤激光器业务：内部再造一个IPG。公司光纤激光器的规划，从前期公司增发预案可见一斑，据了解，公司在中小功率光纤激光器已经实现量产和自用，并已有数千台出货；而未来在大功率光纤激光器的突破将具备更大意义，将助力大功率业务大幅降成本和放量。前期公司收购的特种光纤公司Coractive 大幅提升了公司在关键器件的能力，为公司追赶IPG 打下重要基础，再造IPG 值得期待；

4、维持“强烈推荐”评级，目标价40元，招商电子三剑客首推组合！

基于前文分析，我们认为公司正进入新一轮成长期。我们预测公司17/18/19年归母净利润至13.8/16.6/20.8亿，对应EPS 为1.30/1.56/1.95元，对应PE 为25/21/17 倍，被大幅低估，我们维持“强烈推荐-A”评级和目标价40元，招商电子首推三剑客品种。

风险因素。大客户订单低于预期，新业务拓展低于预期，竞争加剧。