插电式混合动力乘用车成为未来新能源汽车市场高速增长的主要动力

    受监管层严查“骗补”影响，今年我国新能源汽车市场增速有所放缓，但仍不改快速上攻趋势。当前我国新能源汽车产业仍处在以政策驱动为主的阶段，高额补贴带动产业迅速发展的同时，也滋生出“骗补”的行业发展乱象，受今年1月底以来四部委联合启动“骗补”调查的影响，新能源汽车市场的热度也较之前减缓不少。

    中汽协统计数据显示，今年1~9月份我国新能源汽车累计销售28.9万辆，同比增长100.6%，相较于去年超过3倍的增速，今年增速虽有放缓，却仍不改快速上行趋势(注：若刨除公布的7.64万辆“骗补”车辆的水分，2015年实际销量和同比增速应分别为25.46万辆和240.8%)。与此同时，“骗补”调查的尘埃落定也意味着我国新能源汽车产业回归健康长远发展的正轨。

    从不同车型的销量情况来看，乘用车是新能源汽车市场的贡献主力，客车次之，专用车目前销量占比最小。今年1~9月份新能源乘用车销售21万辆，占比约73%;新能源客车销售5.9万辆，占比约20%;新能源专用车则仅占7%，销售约2万辆。

    从各类型汽车的渗透率角度看，新能源客车渗透率远远高于乘用车和专用车。经统计测算，今年前三季度新能源乘用车的市场渗透率约1.3%，较前两年持续提升1.1个百分点;新能源客车单月市场渗透率从2015年初的4.3%迅速上升至年底的50%，全年渗透率约19.0%，今年以来由于骗补调查以及2015年年底产量的提前透支，今年1~9月的整体渗透率回落至15.5%;今年前三季度新能源专用车的渗透率也有一定的回落，整体渗透率在0.9%左右，回落的主要原因在于上半年以物流车为主的专用车的补贴政策迟迟未能出台，导致存在大半年的新能源物流车空窗期。

    我们认为，我国客车每年产销量在55~60 万辆之间，是三种车型中基数最小的，且受益于国家政策在新能源汽车产业的前期导入阶段率先从公共交通系统推行，新能源客车的普及最早、渗透率最高，据统计新能源公交车渗透率预计已达40%，天花板效应渐显，后继将增长乏力。相比之下，乘用车的产销量基数最大，2015 年销量已突破2110 万辆，而目前渗透率仅1%左右，后续增长空间巨大，将成未来市场的主要增长动力之一。专用车的年销量在300 万辆左右，目前渗透率低、空间广阔，据统计今年上半年纯电动物流车订单数已超10 万辆，一旦新能源物流车的补贴政策出台，无疑将迎来一轮爆发式增长。

    未来5年新能源汽车市场需求有望超过470 万辆，年均复合增速高达41.6%。9 月上旬骗补调查结束后中汽协对2016 全年新能源汽车的销量目标下调至40 万辆，结合1~9 月新能源汽车28.9 万辆的实际销售情况及年底补贴政策落地将带来一定的反弹放量预期，我们经测算认为2016 全年新能源汽车销量有望达到43.5 万辆。参照中汽协根据《中国新能源汽车产业发展报告(2016)》的预测，到2020 年我国新能源汽车的需求量将达145 万辆，我们测算出未来5 年国内新能源汽车市场的新增需求约471.3 万辆，到2020 年底保有量有望达到517.7 万辆(均已刨除2015 年骗补问题车辆)。

    从车型分布情况看，我们预测未来5年纯电动乘用车和纯电动专用车将引领行业增速，五年复合增速有望分别达到47.8%、47.2%，插电式混合动力乘用车5年复合增速预计达40.7%，成为未来新能源汽车市场高速增长的主要动力;而新能源客车的增速将逐步放缓，其纯电动车型和插电式混合动力车型的未来5年复合增速将分别为28.7%和23.2%。