优质产品赢得动力电池客户认可 加大产能投建满足订单需求

    盈博莱成立于2013年6月4日，专注于锂电池干法隔膜的研发、生产和销售，现有基膜产能6000万平米／年，同时配有陶瓷涂覆产能3000万平米／年。公司不断提升产品质量，丰富产品类型，市场认可度快速提高；已有产品包括高安全性复合隔膜、高倍率隔膜、陶瓷涂覆隔膜、PVDF涂覆隔膜以及常规隔膜等，广泛适用于动力、消费类和储能锂电池等领域。 

    (1)消费类和动力电池需求接力，支撑锂电池隔膜行业保持30%增速。锂电池的下游应用包括动力电池、消费类电池和储能电池三大领域，隔膜作为锂电四大核心材料之一，受动力电池和消费类电池的直接拉动，其需求量至2020年预期将保持300A左右的增速，2020年当年需求量有望超过30亿平米。 

    (2)性能优化的干法隔膜是匹配中容量动力电池要求的高性价比之选。国内的生产技术不断改进的的干法隔膜一致性更好，同时包括机械强度在内的各项性能均有一定提升；经涂覆处理后具备热稳定性高、热收缩低以及电解液浸润性高等优点；可匹配中容量动力电池要求，且相对同档中端湿法隔膜有价格优势。 

    (3)管理层和和核心技术人员具备深厚行业背景，高度重视研发投入。公司高管拥有10年以上塑料薄膜行业生产或者管理经验，核心技术人员在研发、生产、质控等各个环节均具备丰富经验，能够自主进行产线开发并开拓上下游资源，公司成立第二年即成功实现量产。公司高度重视技术研发，研发费用占营业收入比例保持在6%以上，并在2016年被认证为广东省高新技术企业。 

    (4) 不断改进干法技术和生产工艺，毛利率进入行业第一梯队。公司掌握一系列干法单拉隔膜的生产技改方法，显着改善产品性能并提高良品率；拥有生产线自主设计和编程调控能力，有效降低生产成本；高度重视质量控制，实现关键指标在线检测，保障产品质量。公司近三年毛利率快速攀升，分别为26.14%，43.98%，61.51%，该项指标已进入国内隔膜行业第一梯队。 

    (5)优质产品赢得动力电池客户认可，加大产能投建满足订单需求。公司的干法隔膜产品处于国内领先水平，各项指标均达到或优于《锂电子电池行业规范条件》；已开发并稳定产出适用于动力电池的高纯陶瓷涂覆隔膜，并顺利进入鹏辉能源、江苏富朗特以及卓能新能源等优秀动力电池企业供应链。会司第三条年产3000万平米干法隔膜生产线预期于2017年11月建成投产；未来计划新征40亩地，以进一步扩大产能，满足快速增长的客户订单需求。 基于公司已有两条产线产能和新建第三条产线进度，预计公司2017、2018年营业收入分别为8067万元、12673万元，净利润分别为2469万元、3477万元，EPS分为0.50、0.71，对应PE分别为6.00、4.23。 

  新能源汽车政策风险；产能过剩竞争加剧；干法技术进步不及需求。