先导智能:在手订单大幅增长,业绩无忧

    锂电世界  公司前三季度实现营业收入5.93亿元,同比增长112.8%,实现归母净利润1.53亿元,同比增长128.95%,扣非后净利润1.50亿元,同比增长127.9%,基本每股收益0.375元。

    投资要点:

    行业景气度高,业绩维持高增长。

    三季度实现营业收入2.01亿元,同比增长133.55%,归属净利润达到5791.2万元,同比增长181.0%,增速较二季度进一步加快。按照惯例,四季度是交付确认高峰期,业绩将再上新台阶。

    在手订单大幅增加,近期业绩无忧。

    公司三季度预收账款达到6.88亿元,同比增长88%,环比二季度增长49.6%,增加2.28亿元。根据行业账期特点,我们推算公司在手订单可达22.9亿元,足以保证公司17-18年的业绩。

    动力电池扩产潮持续,龙头公司表现更优。

    16年以来动力电池产能建设继续稳步增长,龙头企业的产能扩张步伐更快,如CATL计划到2020年产能达到50GWh。公司的卷绕机面向中高端客户,以CATL为主,未来将持续受益CATL的成长壮大。根据三季度披露,第一大客户前三季度确认收入2.35亿元,同比增长153%,远优于其他客户表现,表明龙头公司扩产动力更强。

    锂电设备横向扩展值得期待。

    公司目前已经完成了高速卷绕机、多极耳卷绕机和激光模切机,公司的客户和技术的积累将使得其在锂电设备领域的横向延伸值得期待。

    维持“推荐”评级。

    维持盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为0.56、0.70和0.84元。

    风险提示。