宝马研发下一代固态电池技术 固态电池迎风口

据国外媒体报道，汽车制造商宝马公司宣布与美国电池技术公司Solid Power建立新的合作伙伴关系。两家公司将着力研发下一代固态电池技术，以实现固态电池的高性能水准，从而满足电动汽车的使用需求。除了宝马公司，2017年下半年以来大众、丰田等国外汽车企业以及大陆集团等零部件供应商也开始加速固态电池的商业化布局，业内预计2018年固态电池商业化进程将有更明确的时间表。

固态电池与传统锂电池相比具有更高的能量密度，同时拥有更大的功率和更长的使用时间，是下一代锂电池发展的大趋势。目前，一些企业研发出的全固态锂电池能量密度可达300-400Wh/kg，是目前锂电池的2倍以上，远超过了到2020年电池系统实现260Wh/kg目标。今年3月，工信部等四部委印发的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》明确提出，加大投入研发新的动力锂电体系，其中就包括固态电池等新型电池。随着巨头汽车公司的推动以技术上的不断突破，固态电池将迎来风口。

相关概念股：

赣锋锂业：迎接固态锂电池的商业化

公司发布投资公告：公司董事会通过议案，拟以自有资金2.5 亿元投资建设第一代固态锂电池生产线。

激励计划勾勒固态锂电池商业化进程。公司在上半年就引入许晓雄博士（科技部新能源全固态锂离子储能电池负责人）等技术人员。跟据公司的激励计划，完成考核需要：在2018 年6 月工艺成熟（完成第一代固态锂电池工艺技术成熟，并通过第三方认证）；在2018 年12 月建成投产（建成亿瓦时级第一代固态锂电池生产线，并实现送样）；在2019 年12 月实现销售（完成3 亿元销售，二代固态锂电池技术成熟，三代固态锂电池完成可研）。市场普遍认为固态锂电池的商业化销售仍需时日，公司激励计划的时间节点均高于市场预期。

固态锂电池-锂离子电池的终极解决方案。锂电池目前有安全性不高和能量密度较低导致新能源汽车续航里程偏低两大问题。固态锂电池采用固态电解质替换安全性欠佳的隔膜和电解液体系，安全性高；负极也可以改为利金属从而获得更高的能量密度。

第一代固态锂离子电池参数较好。按照激励计划，公司第一代固态锂电池电芯的能量密度可达240WH/KG，按照单车500 公斤电池组估算，电量可达80KWH，按照目前EV 每千瓦时续航6 公里，续航有望达到480 公里；千次循环后最大电量仍有90%，按照家用3 天充一次电（每天开160 公里），电池可用8 年以上；电池具备5C 以上的充放电能力，也就是说充电速度可达12 分钟充满。如果可以应用，则基本解决了新能源汽车方便性和安全性的瓶颈。

赣锋的金属锂野望。固态锂电池提升能量密度最重要的一步就是将负极改为金属锂，采用NCM811 正极与锂金属负极的固态锂电池电芯能量密度有望达到399Wh/Kg。采用金属锂的固态锂电池的推广，有望带来金属锂需求的提升。公司拥有较长的金属锂生产历史，目前拥有金属锂产能1500吨，是全球最大的金属锂生产商之一，有望在固态锂电池推广带来的金属锂需求增长中抢占先机。

盈利预测与评级：我们预测公司2017-19 年的EPS 分别为2.15 元、3.40元和4.84 元，对应12 月5 日收盘价68.38 元，动态PE 分别为32 倍、20倍和14 倍。公司固态锂电池的进程较为清晰，技术参数较好，在金属锂方面有望抢占先机，因此维持公司的“买入”评级。

风险提示：锂价下跌风险，建设计划发生变动调整、奖励对 象无意参与等导致实施进度缓慢或无法实施的风险。（天风证券）

鹏辉能源：谋全局落子江苏金坛 扩产能跻身国内前列

事项：

公司拟与金坛金城科技产业园管理委员会签署合作协议，就公司在常州金科园内投资建设“鹏辉能源锂离子动力电池及系统项目”进行合作。该项目计划固定资产投资58亿元人民币以上，具体实施10GWh锂离子动力电池项目和5GWh锂离子动力电池PACK项目。

平安观点：

分期建设稳步推进，积跬步以至千里：公司在珠海、广州、河南驻马店三地推进动力锂电池及PACK产能建设项目，预计17年末有望实现动力电池产能6.8GWh，18年将实现动力电池产能10GWh；公司产能扩建计划如期推进，产能规模已经跻身国内同行前列。此次金坛项目将分两期实施，其中首期投资26亿元以上，建设规模动力电池产能4GWh和动力电池PACK产能3GWh，将于2018年3月31日前开工。金坛项目的实施将使公司产能规模优势进一步体现，为公司匹配更优质的客户提供助力。

锂电产业集群化趋势明显，落子江苏投身第一线：随着国内动力电池产业快速成长，广深闽、江浙皖、东北三大锂电产业集群逐步积聚，锂电企业及上游原材料企业选择集中布局获得成本优势。公司此次落子江苏，一方面可以获得产业链就近配套，一方面为后续大客户拓展就近完成生产配套奠定先期优势。随着公司新款知豆D2高续航车型持续放量，公司成熟的软包动力锂电产品有望在上汽、吉利、众泰等新款车型配套中赢得先机。

投资要点：公司布局江苏新建动力电池产能，为公司后续成本控制、客户拓展添动力；投资江西玖发加码新能源专用车及储能业务布局，公司在获得东风认可后物流车客户将在保持快速增长；公司作为动力软包锂电先行者，后续将在众泰、吉利、上汽等主流车企实现乘用车配套快速渗透。我们维持公司盈利预测17/18/19年EPS为1.03/1.60/2.18倍，对应11月10日收盘价PE分别为33.0/21.1/15.5倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：客户拓展不及预期、产线建设不及预期。（平安证券）

国轩高科：配股完成 静待锂电龙头绽放

事件：近日，公司配股完成并上市。公司控股股东珠海国轩贸易有限责任公司、实际控制人李缜履行了其全额认购的承诺，分别认购股数为 65,157,989 股、30,717,159 股，分别占本次可配售股份总数262,926,000 股的24.78%、11.68%。按照每股人民币13.69 元的价格进行认购，合计认购金额达到13.12 亿元。

行业洗牌进行时，龙头市占率持续提升：2017 年受补贴政策的影响，锂电池Pack 系统的售价逐步降低，同时上游原材料价格居高不下，锂电池全行业盈利能力都受到压制。公司作为龙头，在行业洗牌的大背景下，市占率稳步提升。根据真锂研究的数据统计，公司今年1-10 月装机量市占率提升到5.54%。11/12 月随着北汽新能源的放量，公司市占率有望稳步提升。

动力电池产业链持续完善，重点项目稳步推进：为应对产品价格下降带来的影响，公司持续推进上下游产业链整合，优化资源，降低成本。当前，公司已初步完成涵盖正极材料、湿法隔膜、碳涂铝箔等上游关键原材料的产业化布局，并掌握磷酸铁锂与三元正极材料及涂碳铝箔核心材料开发与制备技术。公司将继续布局三元正极材料前驱体、电池资源循环利用、涂碳铜箔等多项业务。未来待各项目逐步落地，成本得到优化，业绩有望实现大幅增长。

重点开发乘用车客户，积极转型三元电池：公司在稳固商用车客户的基础上积极推进与乘用车客户的合作。本年公司的主要乘用车客户包括北汽新能源、江淮、吉利、众泰、奇瑞等，合作车型覆盖EC180等多款明星车型。在商用车市场，公司成功进入宇通客车供应链。当前，公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车等一批战略性合作客户。此外，公司也将业务重点从磷酸铁锂电池转向三元电池，公司新一代三元622方形铝壳电池产业化及三元811 电池、软包电池研发项目取得重要进展。其中622 电池已经开始放量生产并供货，有效提升能量密度。

投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价29.00 元。我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为58.4%、31.4%、34.1%，净利润增速分别为0.3%、13.7%、25.0%；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为29.00 元。