燃料电池行业重现曙光

行业观点

14年1月PEMFC燃料电池系统集成商Plug Power获得沃尔玛、宝马等客户3200万美元订单,使得相关企业股价快速上涨,同时两家主要燃料电池堆厂商:Ballard Power的毛利率已提升至27%,FuelCell Energy的毛利率也已转正,经历了近15年的沉寂后燃料电池行业又重现曙光;

燃料电池是真正的清洁能源:只要能保证燃料和氧化剂的供给,燃料电池就可以连续不断的产生电能,理想转化效率为83%,目前实际转换效率在45%-60%,内燃机的效率大约在30%-40%,且生成物主要是水,基本上不排放有害气体;

 PEMFC、SOFC和MCFC是主流技术路线:目前商业化应用的燃料电池技术为质子交换膜、固体氧化物和熔融碳酸盐燃料电池,根据性能的不同,前者主要应用于汽车,后者主要应用于热电联产和固定式发电;

商业化逐步推进:燃料电池兴起于2000年,但是受制于成本迟迟没有商业化,随着近几年成本的下降,燃料电池在各个领域的商业化逐步推进,包括:家用热电联产、固定式发电、燃料电池汽车;

家用燃料电池产品在2009年初以ENE-Farm名称在日本正式进入商业化阶段,目标到2015年ENE-FARM年销售量达到50000台,2012年日本ENE-FARM的销售量就达到了20000台,价格相比于2009年下降了50%,市场规模超过5亿美元;

2012年全球燃料电池电站安装量为120MW,同比增长50%,IT企业的数据中心是燃料电池的主要应用场所,目前Bloom Energy的燃料电池系统发电成本已经和光伏发电相当,2013年燃料电池出货量有望继续增长50%至187MW;

2013年以来,特别是随着Tesla锂电池汽车的推出,汽车大厂开始加速合作开发燃料电池汽车,2015年现代和丰田将率先量产1000台燃料电池汽车,预计届时量产的成本有望从目前的10万美元降至5万美元,上汽集团也计划从2015年开始逐步推出商业化的燃料电池汽车;

行业催化剂:

燃料电池行业仍然处于大规模商业化的前夜,但是我们预计2014年行业可能会出现事件性的催化因素:燃料电池成本下降,BallardPower System2014年运营利润有望扭亏为盈;KPCB领投的SOFC燃料电池厂商Bloom Energy有望在2014年上市;日本商业化超预期,2014年ENE-FARM的售价下降了25%,东京燃气计划销售同比增长57%。

国内燃料电池的研发相对落后,目前从事燃料电池的相关企业包括参股新源动力的南都电源、上汽集团;参股上海神力的江苏阳光,生产质子交换膜的东岳集团;