新能源汽车工作:大浪淘沙 动力锂电池洗牌局势

履历了14-15 年新能源汽车商场的高速添加，国内对动力锂电池需求空前旺盛，在此布景下，国内公司蜂拥而上大幅度扩大锂电池产能，致使商场面对着产品质量鱼龙混杂、产能阶段性过剩的窘境。据我们核算，到2016年末，国内动力锂电池建成产能可能现已逾越100GWh，其间三元产能约39GWh，而通过对将来几年国内新能源汽车产产销量猜想，我们估测2020年国内动力锂电池总需求约84GWh，而三元需求抵达65GWh。我们区分磷酸铁锂电池将来1-2 年将面对较严重的产能过剩疑问，三元锂电池阶段性产能过剩，中长期来看仍有较大成长空间。

政策标准工作展开，技术和计划抢先公司终将制胜

由于新能源汽车和动力锂电池在国内都仍归于新式工作，前期不可避免地出现了粗豪式成长致使的工作乱象。对于工作成长过程中出现的疑问，国家活泼出台多项政策捆绑和标准工作展开。调整后的新能源车补助政策中，初度引进电池系统能量密度等目标作为补助门槛和参看标准，给予高能量密度汽车更多财务补助；一同其他有关政策中也对动力锂电池公司的产能计划和2020 年能量密度目标提出了更高恳求。我们认为政策的出台将加快工作洗牌，鼓动动力电池公司加大技术进步，工作将向着高能量密度展开，看好高镍三元NCM 和NCA，以及业界具有技术、计划优势的公司。

4、5 批目录更具参看意义，CATL、盟固力、国轩、力神数目抢先工信部16 年下发了5 批《新能源汽车推广使用举荐车型目录》，尽管已明晰5 批目录均需求从头核定，但考虑到第4、5 批下发时间较晚，处于新能源汽车补助调整政策发布晚期，且是5 批中仅有包含专用车的两批目录，我们认为更具对17 年目录的参看意义。我们通过核算4、5 批目录的电池供应来区分各公司在下游客户中的商场占有情况，总量来看CATL、盟固力、国轩高科、力神和微宏动力供应车型数目最多；三元数目来看力神、亿纬锂能、比克、福斯特和超威抢先；从17 年添加潜力最大的专用车来看，电池供应最多的是力神、沃特玛、星恒电源、远东福斯特和比克电池。

建议重视：亿纬锂能、国轩高科、长信科技

17 年动力锂电池工作产能过剩，报价下调趋势难免，高估值时代或已以前，如今的时点需求挑选有产品技术优势、产能计划效应、成绩添加有支撑的公司。我们认为可以从以下三条思路挑选标的：1）新能源专用车销量添加拉动三元电池需求；2）能量密度恳求进步推进高镍NCM 和NCA 的使用；3）产能计划优势和产品市占率进步将支撑公司成绩添加。从这三个方面整理下来，我们认为如今比照符合条件的。