新能源公交车渗透率预计已达40%，天花板效应渐显，后继将增长乏力

    我们认为，我国客车每年产销量在55~60 万辆之间，是三种车型中基数最小的，且受益于国家政策在新能源汽车产业的前期导入阶段率先从公共交通系统推行，新能源客车的普及最早、渗透率最高，据统计新能源公交车渗透率预计已达40%，天花板效应渐显，后继将增长乏力。

    相比之下，乘用车的产销量基数最大，2015 年销量已突破2110 万辆，而目前渗透率仅1%左右，后续增长空间巨大，将成未来市场的主要增长动力之一。专用车的年销量在300 万辆左右，目前渗透率低、空间广阔，据统计今年上半年纯电动物流车订单数已超10 万辆，一旦新能源物流车的补贴政策出台，无疑将迎来一轮爆发式增长。

    未来5 年新能源汽车市场需求有望超过470 万辆，年均复合增速高达41.6%。9 月上旬骗补调查结束后中汽协对2016 全年新能源汽车的销量目标下调至40 万辆，结合1~9 月新能源汽车28.9 万辆的实际销售情况及年底补贴政策落地将带来一定的反弹放量预期，我们经测算认为2016 全年新能源汽车销量有望达到43.5 万辆。参照中汽协根据《中国新能源汽车产业发展报告(2016)》的预测，到2020 年我国新能源汽车的需求量将达145 万辆，我们测算出未来5 年

    国内新能源汽车市场的新增需求约471.3 万辆，到2020 年底保有量有望达到517.7 万辆(均已刨除2015 年骗补问题车辆)。

    从车型分布情况看，我们预测未来5年纯电动乘用车和纯电动专用车将引领行业增速，五年复合增速有望分别达到47.8%、47.2%，插电式混合动力乘用车5年复合增速预计达40.7%，成为未来新能源汽车市场高速增长的主要动力;而新能源客车的增速将逐步放缓，其纯电动车型和插电式混合动力车型的未来5年复合增速将分别为28.7%和23.2%。