全球的汽车电动化浪潮正在来袭 我国新能源汽车产业受政策持续扶持

    全球汽车电动化浪潮来袭，我国已成为最大的新能源汽车消费国：17年上半年，特斯拉市值超越通用和福特汽车，腾讯入股特斯拉成为第五大股东，颠覆性产品Model 3 量产在即，一场全球的汽车电动化浪潮正在来袭。我国新能源汽车产业受政策持续扶持，使得我国已成为全球最大的新能源汽车消费。未来十年我国新能源汽车产量将由16年约50万辆，增长到千万辆的级别，复合增速约40%。

    据EV-Volumes 统计，2016年我国新能源车销售量占比全球45%；2017年在补贴大幅退坡的情况下，17Q1 新能源车销售占比全球仍达31%。预计未来我国新能源汽车产销量将占全球的35~45%，稳坐全球最大的新能源汽车消费市场。

    三元锂引领电池技术发展方向，替代磷酸铁锂高增长可持续：新能源汽车最重要的零部件当属动力电池。回望150 余年的电池发展历程，自1859年普兮特发明铅酸蓄电池，到1991年索尼公司把锂电池商业化，电池的技术路线从来都是向高能量密度的方向进行更迭。目前来看，三元锂电池持续替代磷酸铁锂电池，成为我国主流动力电池是大势所趋。我们预计17-20年我国动力电池复合增速将达59%，而三元锂电池的复合增速将高达88%，到2020年三元锂电池的渗透率有望达80.4%（2016年三元锂渗透率约23.4%）。

  据高工锂电数据显示，2016年我国三元材料产量5.43万吨（+48.8%），2017年Q1 产量1.47万吨（+68%），预计2017年三元锂销量将达7.61万吨（+40%），到2020年三元锂销量将达21.8万吨，约为2017年的3 倍。据真锂研究数据显示，17年5月，我国三元锂装机量占比由16年5月的25%提升至71%。17年1-5月，三元锂和锰酸锂电池占比由16年同期的26%上升至67%。三元锂行业数据靓丽，印证三元锂实现替代性增长正在进行。

    湿法隔膜锦上添花，替代干法大势所趋：湿法隔膜有助于提升电池的大倍率充放电性能和体积能量密度，满足车用动力电池的性能需求。湿法加涂覆工艺制备的隔膜，高温性能优异，可明显改善电池热稳定性，减少事故的发生率。湿法隔膜一般也都是三元锂电池的标准配置，随三元锂需求的高速增长，预计湿法隔膜的需求也将飞速增长。我国目前湿法隔膜占比约45%，距离国际平均60%的水平仍有较大替代空间，预计湿法隔膜将成为我国主流动力电池的隔膜技术。

  投资建议：重点推荐三元锂相关标的（当升科技，国轩高科，科恒股份），建议重点关注（创新股份、华友钴业，赣锋锂业，天齐锂业，杉杉股份，格林美，长信科技，亿纩锂能，澳洋顺昌，多氟多，双杰电气，胜利精密）。

    风险提示：新能源汽车行业政策风险，行业产销量不及预期，行业竞争加剧致产品价格大幅下滑，新一代电池技术取得超预期突破使得三元锂被替代的风险