亿纬锂能：多点开花 动力电池成为主力 动力锂电迅猛发展 产能快速释放

    上半年公司实现营业收入13.44 亿，比上年同期增长63.65%，实现归属于母公司股东的净利润2.33 亿，比上年同期增长161.37%。

    多点开花 动力电池成为主力

    各项主业均有增长，其中，锂原电池业务稳健增长，上半年实现营业收入4.48亿，比上年同期增长18.60%；锂离子电池业务飞速发展，上半年实现营业收入3.97 亿，比上年同期增长155.63%；电子雾化器业务大客户订单持续，上半年实现营业收入4.99 亿，同比增长73.26%。从各业务对利润的贡献来看，上半年呈现三足鼎立的局面，而随着麦克韦尔部分股权出售完成，下半年电子雾化器业务贡献将减少且不计入公司主营范围。锂原电池受益于共享单车、GPS 定位跟踪、E-call 和水热气表等行业的需求增长，仍将呈现稳健增长格局，而锂离子电池将成为公司业绩的最主要推动力。

    动力锂电迅猛发展 产能快速释放

    公司依托先进的生产设备和原料，动力电池主打高端产品，产能迅速扩大，2.5GWh 的圆柱三元18650 和21700 兼容全自动化生产线顺利投产，为国内首条21700 生产线。截止到上半年公司在惠州和荆门形成了3.5GWh 圆柱三元产能，其中在荆门形成了2.5GWh 方形磷酸铁锂产能，总产能达到6GWh，计划年底达到9GWh 产能，产能快速释放一方面满足下游客户需求，另一方面有利于发挥规模效应，降低成本。上半年有100 多款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，公司也顺利地进入宇通客车的供应链体系，目前已与长安、重庆御捷、南京金龙、厦门金旅、众泰等大型车企建立良好合作关系，与客户的深度合作关系建立有利于公司在激烈的竞争中进一步提升产品市场份额。

    盈利预测与投资评级

  我们看好公司发展前景，随着动力电池扩产高峰到来，行业将面临洗牌格局，具有规模和技术优势的龙头企业市占率会进一步提升，公司动力电池坚持高端路线，在乘用车和专用车领域优势突出，客户关系紧密，随着下半年新能源汽车尤其是乘用车和专用车的放量，将大幅带动公司业绩。预计公司2017-2019 年的EPS 为0.52、0.67、0.86 元/股，给予增持评级。