天劲股份：重点开拓新能源乘用车市场，全力推进动力电池业务增长

    收入利润大幅增长。天劲股份2017H1收入为4.63亿元，同比增长129.06%；扣非归母净利润为3,051.66万元，同比增长271.09%；毛利率为23.45%，同比上升3.48pct；业绩高速增长原因在于下游客户需求释放，公司动力电池组销量大幅攀升，导致整体毛利率水平提升。2017H1管理费用率为9.20%，同比下降1.41pct；销售费用率为1.88%，同比下降0.10pct；财务费用率0.91%，同比下降0.82pct，三费占比保持稳定。经营活动现金流净额为-4839.41万元，较去年同期减少118.85%，主要原因为公司为加强客户合作，允许符合信用等级要求的客户使用票据进行相关货款支付。

    天劲股份为软包动力电池解决方案提供商。公司主营产品为新能源汽车动力电池、3C数码类锂电池、储能动力电池、聚合物锂离子电芯、铝壳电芯等，与一汽（无锡）客车、山东唐骏、陕西通家等汽车厂商建立了长期合作关系。2016年公司收入为6.22亿元，同比增长51.39%；扣非归母净利润为3437.97万元，同比增长68.43%；动力电池/数码电池/小动力电池收入分别为1.41亿元/4.41亿元/3,639.59万元，营收占比分别为22.60%/70.85%/5.85%。

    快速切入动力电池市场，电池装机量强势突围。公司凭借在数码锂电池技术领域积累的丰富经验，快速进入新能源汽车动力电池领域，2017年上半年，公司动力电池组/电池/小动力类收入分别为2.23亿元/1.43亿元/2009.87万元，营收占比分别为57.87%/36.93%/5.2%，动力电池组销售占比由去年同期的1.89%增长至48.43%。2017年上半年公司晋级全国电池装机量前20强，位列第14；2017年1-5月新能源物流车电池装机量排名中，公司以1252台电池装机量位列第1。未来公司将以新能源客车和专用车为基础，以3C数码&微动力锂电为补充，重点开拓新能源乘用车市场，全力推进动力电池业务增长。

    电池单体能量密度持续提升，扩产能稳步进行。公司加大研发投入，产品性能持续提升。2017H1研发费用为2244.77万元，同比增长95.97%，公司三元单体量产能量密度达到210wh/kg，预计年底将突破230wh/kg，磷酸铁锂电池单体能量密度达到160wh/kg。公司持续推动扩产能建设，于佛山筹建年产6GWh锂离子动力电池项目自动化生产基地，主要用于生产软包动力电池，预计第一期2GWh产能项目于2018年第一季度投试产。2017年7月公司定向增发2.28亿元顺利完成，将有力支持公司动力电池业务扩张。

  风险因素。政策变动调整风险；资金需求短缺风险；市场竞争加剧风险；新建产能不达预期风险。