亿纬锂能看好电子烟市场

电子烟电池的市场发展空间被看好，二次电池业务将充分受益。二级市场上，亿纬锂能已突破均线系统压制，呈多头上攻态势，且估值仍具有提升空间，可积极关注。

资料显示，亿纬锂能的锂离子二次软包电芯产品主要应用于电子烟领域。受2012年美国最高法院在ENJOY SMOKE公司与FDA诉讼中裁定FDA败诉，在美国境内掀起了电子烟推广的狂潮，行业整体呈现出快速增长态势。目前电子烟可以分为一次性电子烟和可充电电子烟，但对于电子烟用电池，两种电子烟均需要配套二次软包锂电池，以满足其核心元件雾化器对高电压、大电流的需要。虽然目前美国是全球电子烟的主要市场，但电子烟的生产基本上均在我国完成，从而催生了国内对电子烟锂电池的旺盛需求。

国泰君安认为，2012年电子烟在美国销售达到了4~5亿美元，2013年至少有翻倍增长，未来十年电子烟更可能超越传统烟草消费，目前美国三大烟草公司中的两家都开始对电子烟公司展开收购，并着手研发自己的产品。预计行业将继续程爆发增长趋势。

不过，国泰君安也强调，由于电子烟产品采用的是尼古丁雾化的技术路线，不需要燃烧烟草，因此目前可规避高额的烟草税收。但在欧美国家，电子烟是否属于医疗用品尚无定论，因此目前处于监管的空白地带。后续如果国外政府出台税收、监管或者限制尼古丁含量方面的措施，电子烟市场很可能面临较大冲击，政策风险仍然较大。

市场方面，国泰君安判断，亿纬锂能和德赛聚能公司是电子烟锂电池的主要供应商，两家合计市占率接近50%。2012年底收购聚能的资产后，亿纬锂能已成为电子烟用锂离子电池的细分龙头，目前产能在1亿只/年，年底计划提升至1.5亿只/年，国泰君安同时预计公司今年市场份额可保持1/3~1/2的水平。

另外，投资者可以关注的是，亿纬锂能也拟进入消费类锂电池领域，至2014年将开始贡献业绩——公司现有的方形电池产品主要用于小型产品和移动电源，2014年公司自动化生产线一期投产后（3500万只/年），拟生产高比能量的方形电池，进入智手机、平板脑供应链体系，目前已在做客户接触工作。

其它业务上，亿纬锂能也在布局增程式电动车。2012年公司与杭州赛恩斯公司合资，共同推动增程式电动车电池和系统技术在广东省的应用化市场。增程式电动车理论节油率50%，电池容量只需纯电动车的30~50%，符合新能源汽车产业政策更加注重节能车型推广的方向。